近期3D打印技术受到社会广泛关注,相关概念股也得到了各方资金的青睐,股价频频创出新高。但是基于目前国内3D打印技术的发展阶段以及市场前景,最近几年3D打印对相关上市公司的业绩贡献可能并不及大家的普遍预期,我们提示广大投资者此类股票的风险。
3D打印作为一种20多年前出现的技术,最近突然被广泛关注,被赋予“第三次工业革命”等意义,可以说最初来自欧美国家的推动。经济危机后,美国尤其需要制造业回归,而老的生产方式已没有优势可言,3D打印概念则与制造业回归很好地结合了起来。但事实上,最近绝大部分3D打印新闻只是噱头,要么尚未见到明确的市场前景,要么仅仅是美国两家从事3D打印的上市公司巨头(Stratasys和3DSystems)实验性质的案例,根本尚未推向实际应用。
随着2012年美股上市公司Stratasys股价翻番、3DSystems一度暴涨近3倍,3D打印突然间被各方高度重视,而A股中相关概念股也被资金青睐,股价频频创新高。但从历史规律看,任何一种新技术逐渐得到推广普及的过程中,总是存在短期影响被高估、长期影响被低估的趋势,3D打印有可能在将来给社会带来巨大的变革,但是这种影响在短期尚难以看到。我们提示广大投资者3D打印概念股可能被过度炒作的风险。
3D打印产业投资机遇分析
据悉，3D打印产业在快速增长，在功能不断改进的同时，打印机的价格却在不断下跌。3D打印被业内人士称作“叠层制造”，以与传统制造相区别。2014年，3D打印全球产值70.5亿美元，同比增长76.21%。
3D打印技术提供了大量机遇，不仅仅体现在制造领域，还包括零售、医疗健康和其他领域。3D打印最本质的经济问题是，打印产品的成本高于传统制造，但工具的成本为零。对于大规模批量生产来说，传统制造的成本更低。但是，高昂的工具成本，使得传统制造的成本对于小批量生产来说更高。利用3D打印技术生产产品的时间要短于制造工具，但单件产品的生产时间长于传统制造。
快速制造原型产品是3D打印技术的第一大用途。传统上，生产一件原型产品通常耗时一两个月。利用3D打印技术，设计人员数小时就可以拿到原型产品。3D打印技术的用途远不止生产原型产品。
下图为现阶段不同3D打印设备使用比例
下图为打印商最想购买的3D打印设备比例
夹具和卡具可能是最热门的增长领域。在大多数工厂，技术工人通常负责制作工具，例如夹具和卡具。夹具和卡具的生产对技能要求很高，经常需要大量试验，还难免会出错。夹具的任何错误都会“被复制”在最终产品中。利用3D打印技术制造夹具和卡具通常速度更快、更方便。
小批量生产很常见，制作原型只是其中一个特例。市场空间有限的产品，可能能带来利润，但不值得生产、购买昂贵的工具。3D打印技术很适合小批量生产，它还适合用在需求不确定的情况下。企业可以利用3D打印技术生产少量产品，从而无需投入巨额资金购买昂贵的工具。生命周期结束的零部件也适用于3D打印技术，大量20年前购买的汽车还在使用，用户需要备件。通过为这些过时的产品提供服务，厂商可以提高自己的品牌形象，增加现在的销售。
大规模定制是终极版的小批量生产：一件产品只为一名客户制造。Normal利用3D打印技术为客户定制耳机，每副耳机都根据客户的需求量身打造。佛罗里达州立大学制作了塑料“大脑”，供医学专业学生实习。当前的技术能融合不同密度的材料，给学生提供最真实的手感。未来，供实习用的大脑将大量通过对病人进行3D扫描获得，其中将包含模拟的肿瘤。
非标零部件是一种潜在用途。中小批量的生产任务通常使用标准件，利用3D打印技术，设计师可以对产品进行更好的优化，而无需考虑标准件。
意外的生产任务能刺激3D打印需求。没有预想到的需求可能使生产过程不堪重负，3D打印技术能迅速解决这一需求；一旦机器出故障，在维修机器的同时，3D打印机可以接手生产任务。
数字化库存是3D打印的最后一个领域。如果一个零部件出现故障，传统情况下用户通常需要到商店去购买。未来，用户可以在计算机里输入出故障的零部件编码，利用3D打印机在家中打印，或通过硬件商店订购。3D打印技术使得企业完全无需保留任何库存。
3D打印产业投资风险分析
投资环境也是投资法律风险的一个重要方面。在企业无力改变大环境的前提下，事前了解即将面临的投资法律环境将是至关重要的，而以经营为专长的企业家没有时间了解投资法律环境，但能够咨询法律人士应为上策。
总而言之，法律风险的存在是无可避免的，而具有风险意识以及风险化解能力是每个企业家应予以关注的问题。专门问题应当依靠专家解决。企业家本身就是专业优秀的经营人才，但在解决法律风险方面仍应求助法律专家。事前的审慎调查、按照调查结果制定全面的应对措施（通常是考虑各种风险可能出现的情况而制定详尽的合同条款）、在风险出现时以最经济有效的方式予以救济正是律师的专长。因此，企业制定与施行投资项目时不应忽略律师的作用，也不应无视律师业务各有侧重面的事实，选择一位擅长投资的专业律师，有助企业对外投资的成功。
投资建议分析
3D打印分布最多的还是在打印设备及零部件投资项目。在材料中，绝大多数为金属材料，可见工业化生产也是驱动材料发展方向的核心动力。而在打印设备领域，大约80%的公司将视野直接定位于设备生产，而其中绝大多数专注于激光熔覆方向；零部件投资项目包括三维扫描和激光投影关键元件。打印成型领域中桌面级打印和工业级打印比例分布大约为1：1，细数近年来的项目投资，投资额大多在几千万级水平，过亿的投资较少出现，可见目前项目规模均较小。
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